Когато се приближавате към парите, простият аритметичен и привидно логичен подход не винаги работи. Изглежда, че ако едно е равно на едно, тогава една рубла е равна на една рубла винаги и навсякъде. Така е, но само когато не е време.
Концепция
Стойността на парите във времето е свързана с факта, че докато има алтернативни и разнообразни възможности за доходи, стойността на парите винаги ще зависи от момента във времето, в който се предполага, че ще бъдат получени. Тъй като има възможност за печелене на лихва върху наличните средства, колкото по-скоро се получи доходът от финансовия инструмент или бизнес, толкова по-добре. Тук „по-скоро“също означава по-често, тоест колкото по-рано и/или по-често се получава доходът, толкова по-добре. Следователно, при вземане на каквото и да е инвестиционно решение, концепцията за промяната на стойността на парите във времето или бъдещата стойност на парите, винаги трябва да се взема предвид. Всъщност тази концепция включва привеждане на парите до "общ знаменател", разпределени във времето.
Инфлация
Всяка икономика в света е обект на инфлационни процеси, които се състоят в постоянно повишаване на цените на стоките и услугите. Темповете на инфлация могат да бъдат катастрофални, както например във Венецуела или Сомалия, и в Русия в началото на 90-те години, но също така умерени и доста удобни за националната икономика. Това означава, че цените непрекъснато и стабилно растат, така че една рубла днес може да се купи, макар и малко, но повече от същата рубла утре.
По този начин концепцията за промяната в стойността на парите във времето може да се разглежда от два различни ъгъла. От една страна, днешните пари могат да се инвестират на лихва и да генерират доходи. Тоест има увеличение на пропуснатите печалби. От друга страна, парите, лежащи без движение, постоянно губят стойността си, изразена в количеството стоки и услуги, които могат да бъдат закупени с тези пари. И в двата случая ключовият въпрос е да се определи бъдещата стойност на наличните в момента пари. Това важи както за фирми, така и за физически лица.
Проста и сложна лихва
Парите се инвестират в различни финансови инструменти срещу лихва, а рентабилността на всеки бизнес също се измерва с лихва. Има два общоприети начина за изчисляване на лихва върху инвестирана сума. Обикновената лихва, както подсказва името им, е много лесна за изчисляване. Обикновено това е годишен процент. Размерът на възвръщаемостта за годината може да се определи, като се вземе декларираният процент на възвръщаемост за годината върху инвестираната сума. Проста лихвасе начисляват върху спестовни сертификати, купонни приходи от облигации, по определени видове банкови депозити и в редица други случаи. Разликата между сложната лихва и простата лихва се състои в честотата на лихвите и постоянната промяна в сумата, върху която се начислява тази лихва. Ако за определяне на дохода от проста лихва е достатъчно да се знае стойността на годишната лихва и периода на инвестиция, тогава за сложната лихва към това се добавя честотата на плащанията, както и фактът на капитализация, т.е. добавянето на получената лихва към главницата на инвестициите. Сложната лихва се изчислява по формула, която включва повишаване на лихвения процент до степен с броя на начисленията за целия инвестиционен период. Именно за сложната лихва се извършват основните изчисления, за да се оцени ефективността на една или друга инвестиция на пари.
Развитие на концепцията за сложна лихва
Бъдещата стойност на парите не е нищо повече от сумата, до която текущите инвестиции ще се увеличат през периода от тяхното инвестиране със сложна лихва до края на инвестиционния период. Това понякога се нарича "натрупана стойност". Формулата за бъдещата стойност на парите е напълно идентична с формулата за изчисляване на сложна лихва:
FV=PV(1+ E)ⁿ
FV (бъдеща стойност) – бъдеща стойност на парите;
PV (настояща стойност) - настоящата стойност на парите;
E - лихвен процент за един период на начисляване;
N - брой периоди на натрупване.
Защото не става въпрос за депозит в конкретна банка, където лихвеният процент е строго дефинирантази банка, а при определяне на бъдещата стойност на наличните средства, въпросът за определяне на лихвения процент е изключително важен. Има много подходи за решаване на този проблем. Основните включват:
- средният банков лихвен процент за определен регион, преобладаващ на пазара към момента на инвестиция;
- дисконтов процент на централната банка на страната;
- фиксиран процент на инфлация, за потребителски стоки или промишлени цени, в зависимост от обекта;
- прогнозни темпове на инфлация, одобрени от Министерството на икономическото развитие;
- LIBOR лихвените проценти се увеличават според риска на страната, когато се извършват сетълменти за чуждестранни партньори.
Когато правите икономическо изчисление на бъдещата стойност на парите, често отнема много повече време за избор на курс, отколкото за обсъждане на прогнозния паричен поток.
Отстъпка
Процесът на определяне на бъдещата стойност на парите е свързан с обратната задача - определяне на настоящата стойност на парите, тоест процесът на дисконтиране. Съвсем очевидно е, че в този случай посочената формула просто се преобразува според математически правила, а именно:
PV=FV / (1+ E)ⁿ
Проблемът с дисконтирането възниква, когато трябва да оцените бъдещия паричен поток към настоящия момент, което почти винаги е необходимо при изготвяне на бизнес планове и други икономически изчисления.
Анюитет
Въпреки наукатаимето, концепцията за анюитет е просто обозначение за потока от равни суми пари, които възникват на редовни интервали. Това явление е много често. Могат да се цитират добре познати примери. Получаване на заплати, периодични плащания за комунални услуги, плащане за мобилен телефон с неограничена ставка, периодични вноски в спестовна сметка и т.н. Паричните потоци могат да бъдат входящи потоци от инвестиции или изходящи средства, инвестирани за генериране на бъдещ доход. В проучванията за осъществимост на почти всеки проект винаги се открива анюитет.
Бъдещата стойност на анюитета
Изчисляването на бъдещата или сегашната стойност на парите в анюитет се различава малко от вече описаното изчисляване на сложната лихва. Само за всеки междинен период, освен лихва, се добавя и периодична вноска, като върху тази сума вече се начислява лихва за следващия период. Има формула за изчисляване, изглежда малко сложна:
FV=PV ((1+ E)ⁿ-1) / E
На практика тази формула е неудобна, обикновено те използват или таблици с коефициенти на натрупване за анюитет от една парична единица, или по-често вградени формули в приложението EXCEL.
Пример за такава таблица е показан по-долу:
Данните в горната таблица са множители за определяне на бъдещата стойност на парите в анюитет. Съответно, когато е необходимо да се определи истинската стойност на парите, тоест да се дисконтира рентата, тезимножителите стават знаменатели на съответните суми на паричния поток.
Настояща стойност на потока от смесени доходи
Смесеният поток от доходи в действителност е много по-често срещан от класическия анюитет. Стойността на парите в този поток се определя от това, което се нарича "ръчно". За да направите това, настоящите стойности на всички доходи трябва да бъдат намерени и след това обобщени. Основната практическа полза от всички тези изчисления е възможността да се сравняват различни инвестиционни възможности. В същото време, необходимо условие за всяка инвестиция на пари е превишението на всички дисконтирани приходи над всички дисконтирани разходи за извличане на тези приходи.
