NPV: пример за изчисление, методология, формула

2024 Автор: Henry Conors | [email protected]. Последно модифициран: 2024-02-12 04:11

Нетната настояща стойност е сумата от всички бъдещи парични потоци (положителни и отрицателни) през живота на инвестицията, дисконтирани до момента. Примерът за изчисляване на NPV е форма на вътрешна оценка и се използва широко във финансите и счетоводството за определяне на стойността на бизнес. Също така за инвестиционна сигурност, проект за капиталови инвестиции, ново начинание, програма за намаляване на разходите и всичко, свързано с паричния поток.

Нетна настояща стойност

Формулата изглежда така.

Преди да разгледате пример за изчисляване на NPV, си струва да вземете решение за някои променливи.

Z1=първия паричен поток във времето.

r=диапазон от всички отстъпки.

Z2=втори паричен поток във времето.

X0=изтичане на средства за нулевия период (тогавае покупната цена, разделена на първоначалната инвестиция).

Определяне на нетната настояща стойност

Примерът за изчисляване на NPV се използва, за да помогне да се установи колко струва една инвестиция, проект или всяка серия от парични потоци. Това е цялостна мярка, тъй като отчита всички приходи, разходи и капиталови разходи, свързани с инвестирането в свободен финансов капитал.

В допълнение към отчитането на всички приходи и разходи, примерът за изчисляване на NPV също взема предвид времето на всеки паричен поток, което може да окаже значително влияние върху текущата стойност на инвестицията. Например, по-добре е да имате парични потоци по-рано и изходящи парични потоци по-късно, отколкото обратното.

Защо паричните потоци се обезценяват?

Ако погледнем примера за NPV проекта, ще открием, че анализът на нетната настояща стойност е дисконтиран поради две основни причини:

• Първо: за коригиране на риска от инвестиционна възможност.
• Втори: за отчитане на стойността на парите във времето.

Първата точка (за отчитане на риска) е необходима, тъй като не всички компании, проекти или инвестиционни възможности имат еднакво ниво на потенциална загуба. С други думи, възможността за придобиване на паричен поток от чек на съкровищницата е много по-висока от вероятността да се получат точно същите финансови ползи от млад технологичен стартъп.

За отчитане на риска дисконтовият процент трябва да бъде по-висок за по-смели инвестиции и по-нисък за безопасни. Пример за изчислениеNPV на проекта през призмата на загубите може да се цитира по следния начин. Трезорите на всяка страна се считат за безрискови участници, а всички останали инвестиции се измерват с колко по-голям риск носят в сравнение с първия вариант.

Втората точка (за отчитане на стойността на парите във времето) е необходима, тъй като поради инфлацията, лихвените проценти и алтернативните разходи, финансите са по-ценни, колкото по-скоро бъдат получени. Например, да спечелите 1 милион долара днес е много по-добре от същата сума, спечелена пет години по-късно. Ако парите бъдат получени днес, те могат да бъдат инвестирани и спечелени лихви, така че след пет години те ще струват много повече от първоначалната инвестиция.

Пример за изчисляване на NPV irr

Сега си струва да разгледаме как можете да изчислите NPV на серия от парични потоци. Както можете да видите на екранната снимка по-долу, се очаква инвестицията да генерира $10 000 годишно в продължение на 10 години, а необходимият процент на отстъпка е до 10%.

Крайният резултат от примера за изчисляване на NPV инвестиционен проект е, че стойността на тези инвестиции днес е, да речем, $61,446. Това означава, че един рационален спестител би бил готов да плати до максимум 61 466 колкото е възможно по-рано, за да получава 10 000 всяка година в продължение на десетилетие. Плащайки тази цена, инвеститорът ще получи вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) от 10%. И като инвестира по-малко от $61 000, инвеститорът ще спечели NPV, който надвишава минималния процент.

формула за изчисляване на NPV,Пример за Excel

Тази програма предлага две функции за определяне на нетната настояща стойност. Тези два модела използват същата математическа формула, показана по-горе, но спестяват време на анализатора за пълно изчисление.

Обикновената функция NPV=NPV предполага, че всички парични потоци в серия се случват на редовни интервали (тоест години, тримесечия, месеци, седмици и т.н.) и не позволява промени в този период.

И пример за изчисляване на NPV на инвестиционен проект в Excel, с функцията XNPV=XNPV, ви позволява да приложите конкретни дати за всеки паричен поток, така че те да могат да имат неправилни интервали. Този модел може да бъде много полезен, тъй като финансовите ползи често са неравномерно разпределени и изискват по-високо ниво на точност, за да бъдат успешно приложени.

Вътрешна норма на възвръщаемост

IRR е дисконтовият процент, при който нетната настояща стойност на инвестицията е нула. С други думи, това е комбинираната годишна възвръщаемост, която вносителят очаква да получи (или действително спечели) през целия живот на инвестираното финансиране.

И можете също да разгледате пример за формулата за изчисляване на NPV в този формат. Ако ценна книга предлага серия от парични потоци средно 50 000 долара и инвеститорът плаща точно тази сума, тогава нетната настояща стойност на инвеститора е 0 долара. Това означава, че те ще печелят независимо от дисконтовия процент на обезпечението. В идеалния случай инвеститорът трябва да плати по-малко от $50 000и следователно получавате IRR, който е по-голям от дисконтовия процент.

По правило инвеститорите и бизнес мениджърите вземат предвид както NPV, така и IRR в комбинация с други цифри, когато вземат решение.

Отрицателна и положителна нетна настояща стойност

Ако в примера NPV irr pi изчислението на проект или инвестиция е отрицателно, това означава, че очакваната норма на възвръщаемост, която ще бъде спечелена от него, е по-малка от дисконтовия процент (задължителна бариерна единица). Това не означава непременно, че проектът ще „загуби пари“. Той може да генерира счетоводна печалба (нетна) много добре, но тъй като нормата на възвръщаемост е по-малка от дисконтовия процент, се счита, че унищожава стойността. Ако NPV е положителна, това създава стойност.

Приложения за финансово моделиране

За да оцени NPV на примерното изчисление, анализаторът създава подробен DCF модел и научава стойността на паричните потоци в Excel. Това финансово развитие ще включва всички приходи, разходи, капиталови разходи и подробности за бизнеса. След като основните допускания са изпълнени, анализаторът може да изгради петгодишна прогноза на трите финансови отчета (печалба и загуба, баланс и паричен поток) и да изчисли свободния финансов профил на фирмата (FCFF), известен също като свободен паричен поток. И накрая, крайната стойност се използва за оценяване на компанията след прогнозния период и всички парични потоци се дисконтират обратно до настоящето при среднопретеглената цена на капитала.фирми.

NPV на проекта

Оценяването на задача обикновено е по-лесно от целия бизнес. Подобен подход се използва, когато всички детайли на проекта се моделират в Excel, но прогнозният период ще бъде валиден по време на изпълнението на идеята и няма да има крайна стойност. След като се изчисли свободният паричен поток, той може да бъде дисконтиран обратно до настоящето или при WACC на фирмата, или при подходящ бариерен процент.

Графика на нетната настояща стойност (NPV) във времето

Примери за входящи потоци при изчисляването на NPV е най-често използваният метод за оценка на инвестиционните възможности. И, разбира се, има някои недостатъци, които трябва да бъдат внимателно обмислени.

Ключовите проблеми за анализа на NPV включват:

• Дълъг списък с предположения, които трябва да бъдат записани и направени задължителни (отнема твърде дълго).
• Чувствителен към малки промени в предположенията и двигателите.
• Лесен за манипулиране, за да получите желания резултат.
• Не може да покрие ползите и въздействията от втори и трети ред (т.е. за други части на бизнеса).
• Предполага се постоянен процент на отстъпка във времето.
• Трудно е да се направи точна корекция на риска (трудно е да се получат данни за корелации, вероятности).

Формула

Всеки паричен поток или изходящ поток се дисконтира до сегашната му стойност. Следователно NPV е сумата от всички термини, T - време за движениев брой.

i - процент на дисконтиране, тоест възвръщаемостта, която може да бъде получена за единица време за инвестиции със същия риск.

RT - нетен паричен поток, т.е. притокът или изтичането на средства в момент t. За образователни цели R0 обикновено се поставя вляво от сумата, за да се подчертае нейната роля в инвестициите.

Резултатът от тази формула се умножава по годишния нетен приток на финансиране и се намалява с първоначалните парични разходи, отразяващи настоящата стойност. Но в случаите, когато потоците не са равни по количество, тогава за определянето му ще се използва предишната формула. Тоест трябва да изчислите всяка NPV поотделно. Всеки паричен поток през 12-те месеца няма да се дисконтира за целите, но нормалната първоначална инвестиция през първата година R0 се събира като отрицателен паричен поток.

Като се има предвид двойка (T, RT), където N е общият брой периоди, нетната настояща стойност ще бъде.

Процент на отстъпка

Сумата, използвана за дисконтиране на бъдещите парични потоци до сегашната стойност, е ключовата променлива в този процес.

Често се използва във фирми със средна претеглена цена на капитала след данъци, но много хора намират за полезно да прилагат по-високи сконтови проценти, за да коригират риска, разходите и други фактори. Променлива с по-скъпи ставки, прилагани към паричните потоци надолу по веригатас течение на времето може да се използва за отразяване на премията на кривата на доходност по дългосрочен дълг.

Друг подход за избор на коефициент на отстъпка е да се определи процента, който капиталът, необходим за проекта, може да се върне, ако бъде инвестиран в алтернативно предприятие. Ако например определена сума за предприятие А може да спечели 5% другаде, тогава този дисконтов процент трябва да се използва при изчисляването на NPV, за да може да се направи директно сравнение между алтернативите. С тази концепция е свързано използването на сумата за реинвестиране на фирмата. Коефициентът може да се определи като средната норма на възвръщаемост на инвестицията на фирмата. Когато се анализират проекти с ограничен капитал, може да е подходящо да се използва процентът на реинвестиране, а не среднопретеглената цена на капитала на фирмата като дисконтов фактор. Той отразява алтернативната цена на инвестицията, а не възможна по-ниска сума.

NPV, изчислена с помощта на променливи проценти на дисконтиране (ако са известни през целия живот на инвестицията), може да отразява по-добре ситуацията, отколкото използването на постоянен дисконтов процент през целия живот на инвестицията.

За някои професионални спестяващи средства техните средства имат за цел да постигнат определен процент на възвръщаемост. В такива случаи тази доходност трябва да бъде избрана като дисконтов процент за изчисляване на NPV. По този начин може да се направи директно сравнение между рентабилността на проекта и желания процент.

Донякъде изборОтстъпката зависи от това как ще се използва. Ако целта е просто да се определи дали даден проект ще добави стойност към компанията, може да е подходящо да се използва среднопретеглената цена на капитала на фирмата. Когато се опитвате да избирате между алтернативни инвестиции за максимизиране на стойността на фирмата, корпоративното ниво на реинвестиране вероятно ще бъде най-добрият избор.