Капанът на ликвидността е ситуация, описана от представители на кейнсианската икономическа школа, когато правителствените инжекции на пари в банковата система не могат да намалят лихвения процент. Тоест това е отделен случай, когато паричната политика се оказва неефективна. Смята се, че основната причина за капана на ликвидността са негативните очаквания на потребителите, които карат хората да спестяват голяма част от доходите си. Този период се характеризира добре с „безплатни“заеми с почти нулеви лихви, които не влияят на нивото на цените.
Концепцията за ликвидност
Защо много хора предпочитат да държат спестяванията си в брой, вместо да купуват, например, недвижими имоти? Всичко е свързано с ликвидност. Този икономически термин се отнася до способността на активите да бъдат бързо продадени на цена, близка до пазарната. Парите са най-ликвидният актив. Можете да закупите всичко необходимо веднага. Малко по-малко ликвидност имат парите в банкови сметки. Ситуацията вече е по-сложна с менителниците и ценните книжа. За да се купи нещо, те първо трябва да бъдат продадени. И тук ще трябва да решим кое е по-важно за нас: да се доближим максимално до пазарната им цена или да направим всичко бързо.
Следвано от вземания, описи на стоки и суровини, машини, оборудване, сгради, конструкции, незавършено строителство. Трябва обаче да разберете, че парите, които са скрити под матрака у дома, не носят никакъв доход на собственика им. Те просто лъжат и чакат на крака. Но това е необходима цена за тяхната висока ликвидност. Нивото на риск е право пропорционално на размера на възможната печалба.
Какво е капан за ликвидност?
Оригиналната концепция е свързана с явлението, изразяващо се в липсата на намаляване на лихвените проценти с увеличаване на паричното предлагане в обращение. Това напълно противоречи на IS-LM модела на монетаристите. Обикновено централните банки намаляват лихвите по този начин. Те изкупуват обратно облигации, създавайки приток на нови пари. Кейнсианците виждат парична слабост тук.
Когато възникне капан на ликвидност, по-нататъшното увеличаване на количеството на паричните средства в обращение няма ефект върху икономиката. Тази ситуация обикновено се свързва с ниски лихви по облигациите, в резултат на което те стават еквивалентни на пари. Населението се стреми не да задоволява постоянно нарастващите си потребности, а да се натрупва. Такава ситуацияобикновено се свързва с негативни очаквания в обществото. Например в навечерието на война или по време на криза.
Причини за възникване
В началото на кейнсианската революция през 30-те и 40-те години на миналия век различни представители на неокласическото движение се опитват да сведат до минимум въздействието на тази ситуация. Те твърдят, че капанът на ликвидността не е доказателство за неефективността на паричната политика. Според тях целият смисъл на последното не е да се понижават лихвените проценти, за да се стимулира икономиката.
Дон Патинкин и Лойд Мецлер обърнаха внимание на съществуването на така наречения ефект на Пигу. Наличността на реални пари, както твърдят учените, е елемент от функцията на съвкупното търсене на стоки, така че ще повлияе пряко на кривата на инвестициите. Следователно паричната политика може да стимулира икономиката, дори когато е в капан на ликвидност. Много икономисти отричат съществуването на ефекта на Пигу или говорят за неговата незначителност.
Критика на концепцията
Някои представители на австрийското училище по икономика отхвърлят теорията на Кейнс за предпочитанието към ликвидни парични активи. Те обръщат внимание на факта, че липсата на инвестиция в определен период се компенсира от излишъка й в други периоди от време. Други училища по икономика подчертават неспособността на централните банки да стимулират националната икономика с ниска цена на активите. Скот Съмнър като цяло се противопоставя на идеята за съществуването на въпросната ситуация.
Интересът към концепцията се възобнови след световната финансова криза, когато някои икономисти смятаха, че са необходими директни парични инжекции в домакинствата, за да се подобри ситуацията.
Инвестиционен капан
Тази ситуация е свързана с обсъдената по-горе ситуация. Инвестиционният капан се изразява във факта, че линията IS на графиката заема напълно перпендикулярна позиция. Следователно изместването на кривата на LM не може да промени реалния национален доход. Отпечатването на пари и инвестирането им в този случай е напълно безполезно. Този капан се дължи на факта, че търсенето на инвестиции може да бъде напълно нееластично по отношение на лихвения процент. Елиминирайте го с помощта на "ефекта на свойството".
На теория
Неокласиците вярваха, че увеличаването на паричното предлагане все пак ще стимулира икономиката. Това се дължи на факта, че неинвестираните ресурси някой ден ще бъдат инвестирани. Следователно все още е необходимо да се печатат пари в кризисни ситуации. Това беше надеждата на Японската централна банка през 2001 г., когато стартира своята политика за „количествено облекчаване“.
Властите на САЩ и някои европейски страни спориха по същия начин по време на световната финансова криза. Вместо да дават безплатни заеми и да намалят допълнително лихвите, те се стремят да стимулират икономиката по други начини.
На практика
Когато Япония започна дълъг период на стагнация, концепцията за капана на ликвидността отново стана актуална. Лихвените проценти бяха практически нулеви. По това време никой все още не е предполагал, че с течение на времето банките в някои западни странисе съгласявате да заемете $100 и да получите обратно по-малка сума. Кейнсианците смятат ниски, но положителни лихвени проценти. Днес обаче икономистите обмислят капан за ликвидност поради съществуването на така наречените „безплатни заеми“. Лихвата по тях е много близка до нула. Това създава капан за ликвидност.
Пример за такава ситуация е световната финансова криза. През този период лихвените проценти по краткосрочните заеми в САЩ и Европа бяха много близки до нулата. Икономистът Пол Кругман каза, че развитият свят е в капан на ликвидността. Той отбеляза, че утрояването на паричното предлагане в САЩ между 2008 г. и 2011 г. не оказва значително влияние върху нивото на цените.
Решаване на проблеми
Мнението, че паричната политика при ниски лихви не може да стимулира икономиката, е доста популярно. Защитава се от такива известни учени като Пол Кругман, Гаути Егертсон и Майкъл Уудфорд. Милтън Фридман обаче, основателят на монетаризма, не вижда проблем с ниските лихви. Той вярваше, че централната банка трябва да увеличи паричното предлагане, дори ако те са равни на нула.
Правителството трябва да продължи да купува облигации. Фридман вярваше, че централните банки винаги могат да принудят потребителите да харчат спестяванията си и да провокират инфлация. Той използва примера със самолет, който пуска долари. Домакинствата ги събират и слагат на равни купчини. Тази ситуация е възможна и в реалния живот. Например централната банка може директно да финансира бюджетния дефицит. Willem Buiter е съгласен с тази гледна точка. Той вярва, че директните парични инжекции винаги могат да увеличат търсенето и инфлацията. Следователно паричната политика не може да се счита за неефективна дори в капан на ликвидност.
