Не всеки знае какво е по подразбиране. С прости думи, тази концепция е описана в популярни публикации. Синонимът на тази дума е банкрут. Но обикновено аналогия с това определение рядко се прави, тъй като понятието за несъстоятелност има по-тясно тълкуване. Нека да разгледаме какво е по подразбиране. На прост език ще се опитаме да обясним същността на концепцията.
Официална терминология
Много финансови специалисти знаят какво означава неизпълнение. Това определение следва да се разбира като нарушение на задължението за плащане, поето от кредитополучателя към кредитора. Всъщност това е невъзможността да се изпълни своевременното погасяване на дълга или други условия на договора. В широк смисъл неизпълнението е всяка форма на неизпълнение на дългово задължение. На практика се използва тясна интерпретация на това понятие. Хората на власт имат много добра представа какво означава дефолт. В тесен смисъл се разбира като отказ на централната администрация от нейните задължения.
Характеристики на процедурата
Отличителните характеристики по подразбиране могат да се видят, като го сравните сфалит. В случай на неплатежоспособност на платеца (фирмена или частна), кредиторът има право да запорира имуществото на длъжника. Така той компенсира загубите си. В много страни несъстоятелността включва централизиран процес, при който всички искове срещу неплатежоспособното дружество се уреждат. Изземването на имущество се извършва по разпореждане на съда. Активите се обединяват и от тях се образува масата на несъстоятелността, която впоследствие се разпределя между кредиторите по установения от закона ред. Такава процедура не може да се приложи, ако дадена държава е обявила неизпълнение. Това се дължи на факта, че отнемането на имуществото на длъжника в такава ситуация е практически невъзможно. В най-добрия случай кредиторите ще могат да замразяват държавни активи, които са извън нейна територия, включително недвижими имоти и пари в чуждестранни сметки.
Класификация
По подразбиране на държавата може да бъде:
- На банкови заеми.
- За задължения в национална валута.
- За дългове в чуждестранни пари.
Неизпълнението на държавата по заеми в национална валута се обявява по-рядко, отколкото по външни заеми. Това се дължи на факта, че правителството може да изплаща вътрешни задължения чрез издаване на нови банкноти.
Същността на процеса
Механизмът, който кара дадена държава да изпадне по подразбиране, може да бъде представен като цикъл. На първия си етап правителството получава сравнително лесен достъп до международни източници на финансиране. Те, по-специално,МВФ, Парижкият клуб, Private Bank и големи банкери от развитите страни говорят. Експертите на Паричния фонд препоръчват на нуждаещите се власти да обещаят високи лихви. Така те могат да привлекат повече инвеститори. Перспективата за високи печалби наистина е много привлекателна за капитала на световните кредитори. Те лесно прехвърлят средства в търсене на най-изгодната краткосрочна инвестиция. Те инвестират средствата си в закупуване на ценни книжа, емитирани от държави. Когато инжектират големи суми средства, инвеститорите обикновено получават краткосрочен положителен резултат. Това убеждава националния елит, че е избрал правилния път на развитие. В много случаи на практика значителна част от привлечения капитал не достига до реалния сектор на икономиката, а се утаява в частните сметки на държавни служители. Рано или късно срокът за плащане така или иначе ще дойде. В този случай правителството по правило може само частично да погасява задълженията си от собствените си финанси. За да извърши пълни плащания, той трябва да набере средства на външния и вътрешния пазар. Само няколко държави са в състояние да стабилизират или намалят дълга си при такива условия. Като правило външният дълг расте с бързи темпове.
Втори етап
В периода на икономически растеж инвеститорите разчитат на реален източник за погасяване на задълженията. В тези случаи кредиторите предоставят на страните нови заеми. Но при първите прояви на политическа или икономическа нестабилност инвеститорите са все по-малко. В същото време процентъткредитът се увеличава. Съответно и самият дълг нараства с бързи темпове. При такива условия неизпълнението на страната е само въпрос на време.
Финансова помощ
Спешната инвестиция на МВФ може да спести само кратко време. В допълнение към реалната финансова помощ, Паричният фонд извършва редица дейности, по време на които частният капитал получава възможност да напусне проблемната зона. Кредиторите, които изтеглят средствата си навреме, ще спечелят, дори ако страната не изпълни задълженията си. Те успяват да спечелят от лихви и в резултат на препродажба на дълг. В резултат на това във всеки случай ще дойде момент, когато нито един инвеститор не иска да инвестира в проблемно състояние, дори при много високи лихви. Поради липсата на средства за рефинансиране, правителството е принудено да фалит.
Обезценяване
Често се използва като заместител на отказа за изпълнение на задължения. Тази опция обикновено се използва от страни с голям вътрешен дълг. Всъщност тази мярка е подобна на неизпълнението по заеми в национална валута. В някои случаи правителството едновременно обявява своята несъстоятелност и обезценява.
Оценка на вероятността
Правителството, за разлика от частната компания, няма финансови отчети за анализ. В национален мащаб е необходимо да се оцени състоянието на цялата икономическа система. Особено внимание трябва да се обърне на съотношението на задълженията в чуждестранна и национална валута, размера на дълга към стойността на годишния износ. Не малко значение имат и такива микроикономически показатели като нивото на БВП и златно-валутните резерви, темпа на инфлация. В процеса на провеждане на такъв фундаментален анализ въпросът за надеждността на статистическата информация е по-остър, отколкото при оценката на отчитането на корпоративните длъжници. Това е особено ясно по отношение на държави с икономики в преход и развиващи се.
Методи за анализ
Всички видове оценка на вероятността от неизпълнение са разделени на две категории:
- Уместно - тези техники ви позволяват да изчислите обективен индикатор въз основа на статистическа информация.
- Методи, базирани на пазарната цена на облигации, акции или финансови деривати, които определят неутрална оценка и рискова премия.
Реалните показатели се изчисляват от рейтинговите агенции. Оценката на риска определя вероятността от загуби, които могат да възникнат за чуждестранните инвеститори. Колкото по-висок е рейтингът на страната, толкова по-малък е рискът от неизпълнение. Такива оценки са от голямо значение за чуждестранните кредитори при избора на най-добрите насоки за инвестиране на средства.
Отношение на обема на износа към външния дълг
Изчисляването на този индикатор се счита за един от най-популярните методи за анализ. Колкото по-голям е този коефициент, толкова по-лесно е за длъжника да погасява задълженията. Има различни оценки за критичността на тази стойност, но ниво от 20% или повече се счита за приемливо. Експертите обаче не характеризират този показател като оптимален. С показател от 20%държавата ще може да изпълни всички задължения за 5 години, като изпраща печалби от износ за погасяване на външни заеми. Но тъй като в повечето случаи се отчитат доходите на частните фирми, правителството ще бъде принудено да ги отчужда напълно. При такива условия запазването на износа на същото ниво за пет години е малко вероятно. Освен това държавата няма да може да изкупи изцяло приходите, тъй като това ще наруши системата на валутните и вносно-експортните операции.
Бюджет
Състоянието му също е от голямо значение при анализа на платежоспособността на страната. По-специално се взема предвид съотношението на позициите на дохода към размера на дълга. В този случай е необходимо да се определи каква част от своя бюджет правителството ще може да отдели за обслужване на задълженията, без да усложнява социално-икономическата ситуация. Тъй като доходът действа като данък в по-голяма степен, за да се предвиди ситуацията, ще е необходимо да се оцени икономическото състояние и перспективите за развитие. След това е необходимо да се анализира разликата между получената стойност и обема на реалните удръжки за обслужване на задължения в определен период. Ако е в полза на погасяването на дълга, тогава правителството ще трябва да вземе допълнителни заеми.
Как неизпълнението ще се отрази на състоянието на икономическия сектор?
Разглежданото явление ще има отрицателно въздействие върху икономиката. Що се отнася до Русия, тук, на първо място, стойността на рублата ще спадне рязко спрямо цената на другите валути. Много компании, участващи впокупка на чуждестранни продукти, ще бъде принуден да спре или напълно да спре работата.
Мнозина се чудят какво е по подразбиране за Украйна. В момента ситуацията на територията му е много напрегната. Въпреки това той се подкрепя от ЕС, включително във финансово отношение. Експертите на рейтинговите агенции могат най-точно да отговорят на въпроса с какво неизпълнението заплашва Украйна. Например, според изчисленията на Moody's, кризата от 2000 г. не беше най-негативната за инвеститорите. Анализаторите оценяват котировките на еврооблигации, които са обявени за неплатежоспособни в рамките на един месец след отказа за изпълнение на задълженията. В близко бъдеще не се очаква неизпълнение на гривна. Въпреки нестабилността на политическата и икономическа ситуация, правителството се опитва да изпълни задълженията си.
По подразбиране за граждани
Във връзка с налагането на санкции срещу Руската федерация, много руснаци са в паника, не знаят какво да правят със заплахата от криза. Както бе споменато по-горе, отказът от обслужване на външния дълг ще засегне преди всичко състоянието на рублата. В тази връзка експертите препоръчват да се отървете от националната валута и да купите нещо значимо с нея (битова техника, недвижими имоти). Всичко, което се случва след дефолта, ще удари тежко бюджета на населението. С рязкото обезценяване на рублата цените на потребителските стоки ще се повишат. В този случай заплатите могат да останат на същото ниво или дори да намалеят. След неизпълнение рискът от загуба на парични спестявания е висок. Не си струва особено да се тревожите за тези, чиито финанси не се съхраняват в рублисметки. Компаниите, които купуват стоки от чужбина, могат да станат толкова неплатежоспособни, че да трябва да съкратят персонала си. Анализаторите съветват хората, които имат спестявания в рубли, да инвестират в по-стабилна валута или злато. Изгодна покупка на недвижим имот. Както показва практиката, по време на криза цената на жилищата се намалява най-малко наполовина. Един от най-популярните начини да спестите парите си все още се счита за инвестиране в чуждестранна валута (долар или евро). При заплахата от подобна кризисна ситуация правителството трябва да предприеме радикални мерки за стабилизиране на социално-икономическата система.
